【研究报告内容摘要】
事件:1月19日国家发展改革委、生态环境部联合发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。其中主要目标:到2020年率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。到2022年一次性塑料制品消费量明显减少,替代产品得到推广,塑料废弃物资源化能源化利用比例大幅提升;在塑料污染问题突出领域和电商、快递、外卖等新兴领域,形成一批可复制、可推广的塑料减量和绿色物流模式。到2025年塑料制品生产、流通、消费和回收处置等环节的管理制度基本建立,替代产品开发应用水平进一步提升,塑料污染得到有效控制。明确禁止生产、销售的塑料制品包括厚度小于0.025毫米的超薄塑料购物袋、厚度小于0.01毫米的聚乙烯农用地膜、一次性发泡塑料餐具、一次性塑料棉签等。禁止、限制使用的塑料制品包括不可降解塑料袋、一次性塑料餐具、宾馆、酒店一次性塑料用品、快递塑料包装。
“限塑令”再升级,有望催生纸包装替代需求。2008年国内开始限塑,有偿使用塑料袋,国家发改委数据显示,限塑以来至2016年,全国商超塑料袋使用量普遍减少2/3以上,累计减少塑料购物袋140万吨左右。2019年9月9日中央全面深化改革委员会第十次会议通过了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》,2020年1月19日发改委正式发文,国内“限塑令”逐步升级。根据《关于进一步加强塑料污染治理的意见》,一次性塑料袋、塑料餐具、快递塑料包装都将被禁止和限制使用,将有望催生纸包装的替代。
目前已出现餐盒、吸管等使用食品级白卡纸进行替代,牛皮纸袋替代塑料袋,未来快递塑料包装预计将继续被箱瓦纸包装替代。
超800万吨塑料制品可替代,纸制品具备环保、轻量化和低成本优势。根据国家统计局数据,2018年塑料制品总产量6042万吨,其中日用塑料制品/泡沫塑料产量分别为559/242万吨,合计达到801万吨。就目前可替代的材料来看,纸制品具备环保、轻量化且成本较低的优势,有望对日用塑料制品和泡沫塑料进行替代,预计可以催生约1000万吨纸制品需求,占到造纸需求量的10%。从成本角度考虑,纸制品中以废纸为原材料的牛卡纸成本较使用木浆、竹浆为原材料的白卡纸低,若未来纸制品对塑料形大范围的替代,有望优先增加以废纸为原材料的纸制品需求量。
继续推荐废纸系龙头山鹰纸业、玖龙纸业、理文造纸、太阳纸业、景兴纸业,及木浆系低估值标的晨鸣纸业、华泰股份。
风险提示:禁塑政策变动、进口废纸政策波动、原材料价格波动、下游需求不及预期、宏观经济波动。

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