【研究报告内容摘要】
央行公布12 月金融数据,信贷和社融数据均有良好表现,企业中长期信贷在积极财政政策的支持下延续改善。展望未来,监管层在上周的讲话中也提到后续仍将采取降准等稳增长方式托底经济,利好板块基本面保持稳定。目前银行板块估值性价比突出(对应2020 年0.81xpb),2020 年股息率4.6%, 存配置吸引力,海外增量资金的持续流入也将利好银行,重视板块长期配置价值。个股方面,1 月进入业绩快报披露期,关注基本面改善的股份行(光大银行、平安银行),业绩增速靠前的低估值城商行(杭州银行、江苏银行), 以及盈利稳定、基本面长期优异的招商银行。
银行:过去一周a 股银行板块下跌1.81%, 同期沪深300 指数下降0.20%, a 股银行板块跑输沪深300 指数1.61 个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名24/29。不考虑次新股,16 家a 股上市银行涨幅靠前的是北京银行(-0.53%),交通银行(-0.53%);涨幅靠后的是邮储银行 (-3.90%) ,宁波银行(-3.46%) 。次新股里涨幅靠前的是杭州银行(+0.00%)、成都银行(-0.67%)。14 家h 股上市银行涨幅靠前的是招商银行(+2.11%)、哈尔滨银行(+1.29%)。信托:爱建集团上涨0.75%,中航资本、经纬纺机、陕国投a、安信信托本周分别下降0.84%/1.71%/1.82%/2.78%. 行业新闻回顾:(1)央行公布12 月金融数据,12 月新增人民币贷款(包括非银贷款)1.14 万亿,同比多增543 亿,社融余额同比增10.7%,增速与11 月持平; m2 同比增8.7%,较11 月上行0.5 个百分点。(央行)(2) 央行金融市场司司长邹澜在新闻发布会上表示将引导银行将经营重点放在实体经济和小微企业领域;是否降息重点要看贷款实际利率水平; 存款基准利率仍将长期保留。货币政策司司长孙国峰表示未来中国存款准备金率仍有可能下调。(央行)(3)央行货币政策司司长孙国峰发文称,①今年将利用降准等工具促进金融要素流向供需共同受益领域; ②2020 年将重点支持中小银行补充资本,有效引导中小银行下沉重心、服务当地(财联社)(4)银保监会新闻发言人肖远表示,各家银行正在按照资管新规的要求在规范资管业务,同时也会采取一些特殊措施来帮助在过渡期遇到困难的银行。(财联社)(5)净值型产品在2019 年全年发行数量增长高达223%。 (证券日报)(6)目前有16 家银行在2020 年冲刺a 股ipo, 其中13 家已处“预先披露更新”状态.(证券日报)(7)刘鹤副总理同美国总统特朗普在白宫正式签署中美第一阶段经贸协议。(央视新闻)(8)2019 年国内gdp 比上年增长6.1%,其中四季度增长6.0%;中国2019 年12 月规模以上工业增加值同比增长6.9%, 其中2019 年1-12 月份规模以上工业增加值同比增长5.7%。(国家统计局)(9)交通银行公告:①本行拟设立交银金融科技有限公司;②银保监会已核准任德奇先生董事长的任职资格;③董事会会议审议通过了在境内外发行不超过900 亿元人民币或等值外币的减记型无固定期限资本债券议案。(10)光大银行公告:银保监会已核准刘金先生本行行长的任职资格。展望:最新lpr 报价。
资金价格。过去一周, 央行净投放资金9,000 亿元,其中逆回购投放6,000 亿元,mlf 投放3,000 亿。下周mlf 到期2,575 亿元。银行间拆借利率走势向上,7 天shibor 利率上涨12bp 至2.61%,30 天shibor 利率上涨19bp 至2.80%。国债收益率走势下降,1 年期国债收益率下降1bp 至2.26%, 10 年期国债收益率保持3.08%。 理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为4.00%,较上周上涨3bp。
信托市场回顾。1 月集合信托共成立754 只,成立规模660.03 亿元,平均期限 1.87 年,平均预期收益率为8.05%, 较上期上涨2.16%。
同业存单。1 月aaa+级同业存单利率上涨19bps 至2.57%,3 月aaa+级同业存单利率上涨18bps 至2.70%,6 月aaa+级同业存单利率上涨1bps 至2.75%。12 月末同业存单余额为10.72 万亿元,较11 月末增加了3041 亿元,其中25 家上市银行同存余额占比约为62.0%。
债券融资市场回顾。据万得统计, 1 月截至上周, 非金融企业债券净融资规模3,519 亿元,其中发行规模8,113 亿元,偿还规模4,593 亿元。
风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期

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