就在yimiao股全线跌停之际,上午多家新闻机构披露,股指期货即将恢复常态。
华尔街见闻方面披露,证监会副主席方星海刚刚在2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班上称,股指期货交易即将恢复常态。
财联社方面也说,从知情人士处获悉,监管部门领导今日上午在2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班上透露,股指期货交易即将恢复常态化,各家期货公司可以进行相关准备工作。不过,该知情人士称,监管部门并未提及明确时间表。
两大权威新闻机构同一时间争相报道,看来消息的准确性八九不离十。受到这个消息影响,中国中期迅速拉升涨停。
中国中期股价走势
股指期货是股市的金融衍生品,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖,到期后通过现金结算差价来进行交割。
网络上为了解释这个词语,举了个形象的例子加以说明:a与b,a看好后市,认为到月底至少涨到2900点,b认为不可能,最多涨到2900点。于是a与b约定以2900点为基准打赌,只要高于2900点,每高一个指数点,a赢300,b输300;每低于29000点1个指数点,a输300,b赢300。
股指期货被认为具备规避投资风险、套利、降低股市暴动率等作用,当投资者不看好股市,可以通过股指期货的套期保值功能在期货上做空,锁定股票的账面盈利,从而不必将所持股票抛出,造成股市恐慌性下跌。
所以从理论上来看,股指期货对于股市乃至整个金融市场的稳定都有一定的帮助,但在2015年guzai发生之际,为抑制过度投机、加强异常交易监管,监管层从8月开始逐步加大对股指期货的管控,至9月初出台最严管控措施:单合约单日开仓限10手、非套保交易保证金提至40%、平今仓手续费提高100倍。
因为在市场和监管部门看来,股指期货是2015年中国guzai发生的罪魁祸首。许多人坚定认为,2015年guzai之所以发生,是a股的股指期货存在着巨大的做空漏洞,被空头恶意用来反复砸盘,恶意赚取暴利。
尽管股指期货理论上具备对冲风险,但中国的股指期货由于在监管和体制上存在诸多漏洞,导致它成了追高杀跌的利器。美欧方面对股指期货做空设置了非常多的限制,避免非理性的下跌,唯独中国设计了有利于做空的机制,自己踩踏自己,而且还设置了诸多不公平的规则。
另外,在交易规则上股指期货与股市也不一致,股市实行t+1,期指却实行t+0。股市和期市规则的不同步是导致恶性循环的主因之一,期指做空赚了钱,还能当天再下空单继续做空,从而导致恶性循环。
无限制的交易,也让主观股指期货的交易平台中国金融期货交易所手续费赚的不亦乐乎。
据数据显示,2015年,中国金融期货交易所成交总额554.23万亿元,手续费高达几百亿。554.23万亿是个什么概念?2015年全球gdp总量为74万亿,转换成人民币是480亿元,也就是说中金金融期货交易所一年的交易额比当年度全世界gdp的总量还要高。中国金融期货交易所也就有了宇宙第一交易所的称号。
2015年政府加大对期货交易监管和交易后,中国金融期货交易所2016年的交易额直接下滑到至195.6万亿,2017年继续下滑至187.9万亿元。
那么问题来了,尽管股指期货交易恢复常态的具体时间没有定,但事基本定了,既然上面已经说到,股指期货存在诸多漏洞,为何还是要恢复呢?
其实股指期货恢复与之前央行宣布第三方支付机构的备付金必须全额交付央行存管具有相同的背景——中国金融对外开放。
今年博鳌论坛上,国家领导人向世界宣布,中国将大幅度放宽市场准入,涉及金融、汽车、知识产权保护等各个领域。
早在去年8月美国visa(维萨)就已向中国人民银行递交了在国内建立银行卡清算机构的申请材料;今年5月份,中国央行已经收到了最早进入中国服务跨境b2c卖家的收款企业英国worldfirst关于申请支付业务许可的来函,外商投资支付机构已经开始进入中国市场。
另外,明晟指数(msci)已经正式将a股纳入其中。
在外国独资券商不断进入中国,中国的股市越来越国际化之际,我们的金融市场必须提高更好的平台以供国内国外投资客多元化需求。
为此,早在今年上半年就有金融机构呼吁放宽甚至解禁股指期货交易,如:
5月30日上午,中金所董事长胡政在第十五届上海衍生品市场论坛上也介绍了股指期货市场的现状和发展计划。
6月14日,证监会副主席方星海在出席“2018陆家嘴论坛”期间提到,将创造条件允许境外投资者参与股指期货。
正如中金所董事长胡政所言,从世界各国资本市场发展经验来看,股指期货是最基础、最成熟、交易最活跃的金融衍生品,是任何一个强大的资本市场都不可缺少的风险管理工具。
鉴于2015年guzai留下的阴影,市场对于股指期货仍心有余悸。但必须要说明的是,股指期货本身是健康的,它丰富了证券市场盈利模式,提升了沪市股票市场流动性,发挥了期货应有的功能:风险控制、套期保值、价值发现。
之前给股市带来的风险主要是监管与做多做空规则设置存在漏洞所致,并非股指期货本身的错,就像“互联网”的好坏之争,只要监管得当、规则设置合理,互联网之于我们的生活,绝对是好处更大。
那股指期货交易的放松甚至彻底恢复常态,对市场会有何影响呢?
正如上面说到的,股指期货丰富了盈利模式,增加了市场流动性,因此只要未来监管得当,规则设置合理,放开股指期货不止对期货行业,对股市乃至整个资本市场都会是利好。
具体影响要看官方对股指期货的进一步表态。而就在刚刚,华尔街见闻再次爆料:
“方星海副主席的表态并非如市场所传的即将恢复常态’,而是有个前提,需要等待合适的时机和成熟的条件”。